“只有站在旁观者的角度，才能避免管中窥豹、看待问题不全面；也只有站在旁观者的角度，才能见微知着，一语中的，规避我们可能发生的风险；一意孤行、以偏概全在我们这里绝对行不通”。

蒋璐还不如不解释，解释了半天，陈景云怎么感觉有些本末倒置，蒋璐才是一把手？

想那么多干啥？蒋璐管理公司当然需要权威，陈景云乐见其成。

“今天中国的创业者和投资人，有一个算一个，都没有经历过真正痛苦和漫长的经济下行周期，更没有经历过真正意义上的经济衰退。”

“原因很简单，因为这种情况在中国改革开放后还没有出现过。但现实是，中国经济有可能进入了一个相对漫长的下行阶段。”

“根据国家统计局的统计，1980年以来，中国GDP增长只在1989年和1990年这两年里短暂的徘徊到了5%以下，在其余所有年份里都超过了7%，直到今年——2015年，预估今年可能回落到6.9%。”

“从1980年到2015年，中国的GDP年平均增长率达到9.74%，年复合增长率达到9.76%。”

“但这种情况可能将会发生改变，中国经济有可能会进入一个相对漫长的下行周期。在这个周期里，GDP增速可能会降到3%~5%甚至更低，一些行业甚至会出现零增长和负增长的情况。”

“如果这样的情况发生，中国创业者和投资人所面对的世界将发生天翻地覆的变化，所有的资产价值将会被重新评估，所有的公司价值都将被全面改写。”

“无论是针对上市公司还是非上市公司，在评估公司价值的时候，投资者往往会以公司的净利润、EBITDA(息税折旧摊销前利润)或者收入（如果公司实在没有净利润或者EBITDA可看）为基础，结合一定的增长预测，再乘以一定的倍数得出公司的股权价值或者企业价值。”

“如果其它条件相当，一个高增长的公司一定会比一个低增长的公司获得更高的估值倍数。同理，如果是同一家公司，一旦从一个高增长阶段进入到一个低增长阶段，估值倍数在绝大多数情况下也一定会有所下调。”