一方面，它如同普通债券一般，设有固定的票面利率，投资者能够借此获取较为稳定的利息收益。

另一方面，它又能像股票那样在二级市场中进行买卖，通过交易来赚取差价的利润，甚至还可以转换为发行该债券的上市公司的股票。

可转债与股票买卖的不同之处在于交易规则，股票实行的是 t + 1 交易制度，而可转债则是 t + 0 交易。

简单来讲，就是投资者买入可转债之后，能够立刻将其卖出，并且在交易时间内，可以不受次数限制地反复进行买入和卖出操作，更为诱人的是，其手续费还相当低。

在过去，可转债是有价格保底的，其价格绝对不会低于 100 元。

因为在可转债到期的时候，上市公司赎回的价格是不会低于这个数字的。

所以投资者要是能以 100 元的价格入手任何一只可转债，从某种程度上来说，那就是妥妥的无风险投资，根本不用担心出现亏损。

不过，自从去年出现第一只可转债退市的情况后，整个可转债市场原本那种无风险的状态一下子就被打破了。

可转债居然也会退市。

虽说它有股票的一些特性，但它的名字毕竟还带着 “债” 字。

这 “债” 都能退市违约，这和借钱不还又有什么区别呢？

这还有什么信用可言？

这种情况简直可怕到了极点！

也正因如此，现在的可转债市场已然发生了很大的变化，低于 100 元这个曾经的保底价格的可转债开始频繁出现了，而且数量还不少。

这些价格跌破底线的可转债往往有着比较明显的特点：通常它们的发行规模都比较大，发行它们的上市公司在财务资金方面的情况还不太乐观，处于不佳的状态。

余晨去年在送外卖的时候，就参与了第一只退市债 —— 授特转债的交易。

在正股退市的最后一个交易日，他瞅准了尾盘收盘的这个时机，以 18 元的价格买了 10 张授特转债，总共花费了 180 元。

后来授特转债变成了授特退债，余晨在这个退债的股吧里面找到发言收购退债的人，采用席位号协议约定交易的方式，以 23.8 元的价格把债券卖了出去。

还没亏钱，小赚。